Nội dung chính
Thanh khoản mạnh và vai trò chủ đạo của dòng tiền nội địa là chìa khóa giúp thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà tăng trong năm 2026.
1. Tổng quan thị trường 2025
Theo phân tích mới nhất của Dragon Capital, VN-Index đã khép lại năm 2025 ở mức 1.784 điểm, tăng 5,9 % so với tháng trước và đạt mức tăng 38,8 % tính theo USD – mức tăng mạnh nhất kể từ 2017. Thành tích này được xây dựng trên nền tảng kinh tế vĩ mô cải thiện, với sản xuất tăng tốc, tiêu dùng phục hồi và du lịch lập kỷ lục.
2. Vai trò của dòng tiền nội địa
Trong bối cảnh khối ngoại bán ròng khoảng 5,2 tỷ USD – kỷ lục năm, dòng tiền nội địa đã hấp thụ phần lớn cổ phiếu bán ra, duy trì thanh khoản ở mức trung bình ngày khoảng 1,1 tỷ USD. Nhờ vậy, thị trường vẫn giữ được mức điểm cao và ổn định ngay cả khi áp lực bán từ bên ngoài gia tăng.
3. Dòng vốn ngoại và xu hướng cuối năm 2025
Tháng 12/2025, khối ngoại chuyển sang mua ròng trong hơn một nửa các phiên giao dịch, với tổng giá trị đạt 90,5 triệu USD. Xu hướng này xuất phát từ kỳ vọng Việt Nam sẽ được FTSE đưa vào rổ thị trường mới nổi vào tháng 9/2026 và các cải cách pháp lý hướng tới nâng hạng MSCI vào năm 2030.
4. Ba yếu tố cần theo dõi trong 2026
- Độ bền của động lực xuất khẩu: Sự ổn định của kim ngạch xuất khẩu sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền ngoại và niềm tin nhà đầu tư.
- Tiến độ thực hiện các cải cách: Các biện pháp cải cách pháp lý, đặc biệt là liên quan đến thị trường chứng khoán và môi trường đầu tư, sẽ quyết định mức độ hấp dẫn của VN-Index.
- Biến động tỷ giá USD/VND trong 3‑6 tháng tới: Tỷ giá ổn định giúp giảm rủi ro cho nhà đầu tư nước ngoài và hỗ trợ dòng vốn nội địa.
Song song, Nghị quyết 79 mới về phát triển khu vực kinh tế nhà nước được kỳ vọng sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn lực công, củng cố vai trò của doanh nghiệp nhà nước trong các dự án đầu tư chiến lược.
Xuân Nghĩa