Thị trường chứng khoán Việt Nam gần đây đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trước đề xuất mới của Bộ Tài chính về Luật Thuế Thu nhập cá nhân sửa đổi. Một trong những đề xuất đáng chú ý là áp dụng mức thuế suất 20% trên thu nhập từ bán chứng khoán sau khi trừ giá mua và chi phí. Đây không phải là một phương án mới, vì nó đã được quy định trong Luật Thuế Thu nhập cá nhân năm 2007. Tuy nhiên, do một số vướng mắc trong thực thi, từ năm 2015, luật thuế đã thống nhất chuyển sang phương pháp đơn giản, theo đó, thu thuế 0,1% trên giá trị mỗi lần giao dịch.

Việc áp dụng thuế mới sẽ có tác động như thế nào đến thị trường? Liệu thị trường tài chính Việt Nam có thể “đi bằng hai chân” – ngân hàng và chứng khoán – một cách vững chắc trong khi chính sách thuế có nguy cơ làm chùn bước chân thứ hai? Đây là những câu hỏi được quan tâm trong bối cảnh thị trường tài chính Việt Nam đang phát triển.

Đề xuất áp dụng thuế 20% trên lãi chứng khoán đã tạo ra nhiều luồng ý kiến trái chiều trong giới đầu tư và chuyên gia. Một mặt, nhiều ý kiến ủng hộ vì cho rằng đây là bước tiến văn minh, đảm bảo công bằng thu nhập giữa chứng khoán với các nguồn thu khác. Ở chiều ngược lại, không ít chuyên gia và nhà đầu tư lo ngại rằng đánh thuế trực tiếp trên lợi nhuận sẽ làm giảm sức hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam. Sự thay đổi đột ngột này có thể giảm động lực giao dịch, đặc biệt ở nhà đầu tư ngắn hạn.

Trong các chiến lược phát triển thị trường tài chính, cơ quan quản lý nhiều lần nhấn mạnh rằng thị trường tài chính muốn vững mạnh phải “đi bằng hai chân” – gồm thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Tuy nhiên, thực tế sau gần 30 năm xây dựng, thị trường vốn Việt Nam vẫn là “chân trụ yếu”, trong khi hệ thống ngân hàng thương mại gánh vác phần lớn vai trò cung ứng vốn cho nền kinh tế. Người Việt Nam hầu như ai cũng sở hữu ít nhất một tài khoản ngân hàng, nhưng tỷ lệ người dân đầu tư chứng khoán còn rất khiêm tốn. Hiện cả nước có khoảng 10 triệu tài khoản chứng khoán, tương đương 10% dân số.

Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng này, nhưng một yếu tố quan trọng là thói quen và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân. Từ trước đến nay, người dân gửi tiết kiệm ngân hàng vừa an toàn, lãi suất ổn định lại không phải đóng thuế thu nhập cá nhân trên tiền lãi. Nếu chính sách thuế chứng khoán mới được thông qua như đề xuất hiện nay, mặc dù có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiệm cận gần hơn với các thông lệ quốc tế, nhưng cục diện so sánh giữa kênh đầu tư và kênh tiết kiệm ngân hàng sẽ thay đổi đáng kể – một “bước lùi” của thị trường chứng khoán.

Cụ thể, giả sử lãi suất tiền gửi tiết kiệm duy trì không chịu thuế, còn đầu tư chứng khoán phải chịu thuế 20% trên phần lãi, thì ưu thế lợi nhuận sau thuế nghiêng hẳn về gửi tiết kiệm trong nhiều trường hợp. Do đó, để đạt được mục tiêu phát triển thị trường vốn, các cơ quan quản lý cần cân nhắc và đảm bảo sự công bằng giữa các kênh đầu tư.

Đề xuất thuế chứng khoán 20% trên phần lãi đang đặt thị trường tài chính Việt Nam trước một ngưỡng cửa lựa chọn quan trọng. Một mặt, chính sách thuế mới hứa hẹn tính công bằng và tiệm cận thông lệ quốc tế. Mặt khác, nếu không thận trọng, nó có thể trở thành bước lùi cho mục tiêu phát triển thị trường vốn. Để làm được điều này, các cơ quan quản lý nên tính đến lộ trình thực hiện phù hợp. Đặc biệt, có thể xem xét miễn hoặc giảm thuế cho một số sản phẩm cần khuyến khích, chẳng hạn như quỹ đầu tư dài hạn, đặc biệt là quỹ mở trái phiếu.

Tóm lại, câu chuyện thuế chứng khoán 20% không chỉ là bài toán thu ngân sách, mà còn là phép thử đối với tầm nhìn phát triển thị trường tài chính Việt Nam. Một quyết sách nếu thiếu cân bằng có thể khiến thị trường mãi “đi khập khiễng” với “chiếc chân” ngân hàng quá tải. Do đó, việc cân nhắc và quyết định chính sách cần được thực hiện một cách thận trọng và cân bằng.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn áp lực đáo hạn cao điểm, với tháng 8/2025 dự kiến là thời điểm khó khăn nhất trong năm. Theo báo cáo mới nhất từ FiinGroup, tổng giá trị trái phiếu đến hạn trong tháng 8 ước đạt 48.100 tỷ đồng, tăng 78,4% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy áp lực tài chính đáng kể đối với các doanh nghiệp phải thanh toán trái phiếu trong thời gian tới.

Đặc biệt, lĩnh vực bất động sản tiếp tục dẫn đầu về giá trị trái phiếu đáo hạn, chiếm 63,8% tổng giá trị trái phiếu đến hạn trong tháng 8, tương đương khoảng 30.700 tỷ đồng. Con số này cao gấp 3,8 lần mức đáo hạn trung bình trong 7 tháng đầu năm, cho thấy sự tập trung lớn vào lĩnh vực này. tình hình này đặt ra thách thức cho các doanh nghiệp bất động sản trong việc đảm bảo nguồn vốn để thanh toán trái phiếu.

FiinGroup cũng chỉ ra rằng nỗ lực tháo gỡ pháp lý từ Chính phủ đã mở ra cơ hội hồi sinh cho các dự án bất động sản bị đóng băng. Điều này giúp các doanh nghiệp có tài sản đảm bảo để vay vốn hoặc phát hành trái phiếu mới, đồng thời giảm chi phí huy động vốn nhờ lãi suất thấp. Tuy nhiên, để thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động vốn bền vững, các doanh nghiệp cần chủ động tái cấu trúc tài chính, minh bạch hóa báo cáo và kiểm soát dòng tiền.

Để đối mặt với áp lực đáo hạn trái phiếu, một số doanh nghiệp có tiềm lực đã bắt đầu quay lại thị trường. Họ tập trung vào việc phát hành trái phiếu có tài sản đảm bảo hoặc trái phiếu dựa trên dòng tiền hình thành trong tương lai. Việc này không chỉ giúp doanh nghiệp giảm áp lực tài chính ngắn hạn mà còn hướng đến mục tiêu dài hạn là nâng cao khả năng trả nợ.

Nhìn chung, tháng 8/2025 sẽ là thời điểm quan trọng để đánh giá khả năng thanh toán trái phiếu của các doanh nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản. FiinGroup và các chuyên gia tài chính đang theo dõi sát sao tình hình này để đưa ra các dự báo và khuyến nghị phù hợp cho cả doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Algoquant Fintech, một công ty công nghệ tài chính (fintech) đang lên, vừa đạt được thỏa thuận vay vốn đáng kể với Ngân hàng Axis, một trong những ngân hàng tư nhân hàng đầu tại Ấn Độ. Theo thông tin mới công bố, Algoquant Fintech đã secured các cơ sở tín dụng trị giá 280 crore Rs (tương đương khoảng 34,5 triệu USD) từ Ngân hàng Axis. Khoản vay này đánh dấu một cột mốc quan trọng trong hành trình tăng trưởng của công ty, giúp họ có thêm nguồn lực tài chính để hiện thực hóa các kế hoạch mở rộng và tăng cường vị thế trên thị trường.

Khoản vay từ Ngân hàng Axis sẽ được sử dụng một cách chiến lược để tài trợ cho các sáng kiến tăng trưởng của Algoquant Fintech, đồng thời củng cố năng lực tài chính và hoạt động của công ty. Việc tiếp cận các cơ sở tín dụng từ một ngân hàng uy tín như Axis Bank không chỉ giúp Algoquant Fintech có được nguồn vốn cần thiết để mở rộng hoạt động mà còn góp phần tăng cường sự ổn định và tin tưởng của thị trường đối với công ty.

Là một phần của chiến lược tăng trưởng và vận hành, Algoquant Fintech đã xác định Ngân hàng Axis là đối tác tài chính lý tưởng để tận dụng các công cụ tín dụng đa dạng mà ngân hàng này cung cấp. Các cơ sở tín dụng này bao gồm bảo lãnh ngân hàng và các giải pháp vốn lưu động khác, giúp công ty có đủ khả năng tài chính để nắm bắt các cơ hội kinh doanh mới, tăng cường năng lực cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu không ngừng thay đổi của thị trường.

Việc hợp tác với Ngân hàng Axis cũng phản ánh nỗ lực của Algoquant Fintech trong việc xây dựng và duy trì mối quan hệ với các định chế tài chính hàng đầu, nhằm đảm bảo sự hỗ trợ tài chính vững chắc cho kế hoạch tăng trưởng dài hạn. Đồng thời, thỏa thuận này cũng khẳng định vị thế và uy tín của Algoquant Fintech trong lĩnh vực fintech tại Ấn Độ, cũng như tiềm năng phát triển mạnh mẽ của công ty trong tương lai.

Trong bối cảnh Ngân hàng Axis đang tích cực mở rộng hoạt động cho vay đối với các công ty fintech, thỏa thuận với Algoquant Fintech thể hiện cam kết của ngân hàng trong việc hỗ trợ sự phát triển của lĩnh vực công nghệ tài chính. Với khoản vay này, Algoquant Fintech sẽ có cơ hội để thực hiện các mục tiêu chiến lược, đồng thời đóng góp vào sự tăng trưởng và đổi mới trong ngành fintech tại Ấn Độ.